Opcje przepływu gotówki

Przepływy pieniężne są lepsze niż PE Zaktualizowano 10 sierpnia 2018 r. Wskaźniki przepływu gotówkowego są lepszym wskaźnikiem wartości akcji niż wskaźnika cen (PE). Ile gotówki firma może wygenerować jest jedną z ważniejszych miar jego zdrowia. Jednak usłyszysz więcej o PE niż prawie każdym innym metodzie wyceny, ale nie daje to dokładnego obrazu zdolności firmy do generowania gotówki. PE reprezentuje stosunek ceny akcji do jej zysku na akcję (EPS). Jest to ważna miara, jeśli nie z innego powodu, ponieważ tak wielu ludzi tak uważa. Gdy firma PE jest bardzo wysoka lub niska, otrzymuje najwyższe opłaty za wiadomości. Pomijane przez wielu są równie ważne, chciałbym zasugerować ważniejsze wskaźniki, które badają cenę firmy w stosunku do jej pozycji gotówkowej. Znaczenie gotówki Rzeczywistość jest taka, że ​​bez gotówki firma nie będzie długo żyła. To może wydawać się oczywiste, ale istnieje długa lista firm, które zawiodły, ponieważ gotówka była zbyt krótka. Jak więc wykorzystać wskaźniki przepływów pieniężnych, aby sprawdzić, czy dana firma jest niewystarczająca lub przeszacowana, co jest tym samym celem PE Dwa podstawowe pomiary rzucają światło na wycenę firmy. Cena do przepływów pieniężnych Cena do przepływu środków pieniężnych jest określana poprzez podzielenie ceny akcji przez przepływy pieniężne na akcję. Powodem, dla którego wielu woli ten pomiar, jest wykorzystanie przepływu pieniężnego zamiast dochodu netto (występującego w obliczeniach EPS). Przepływy pieniężne to dochód netto firmy, do którego doliczają się również odpisy amortyzacyjne. Opłaty te, które zmniejszają dochód netto, nie stanowią nakładów pieniężnych, więc sztucznie redukują zgłaszane przez spółkę środki pieniężne. Ponieważ te wydatki nie wiążą się z faktyczną gotówką, firma ma więcej gotówki niż wskazuje wynik netto. Swobodny przepływ gotówki Wolne przepływy pieniężne to udoskonalenie przepływów pieniężnych, które idzie o krok dalej i dodaje jednorazowe wydatki kapitałowe, wypłaty dywidend i inne nieistniejące obciążenia z powrotem do przepływów pieniężnych. Rezultatem jest kwota gotówki wygenerowana przez firmę w ciągu dwunastu miesięcy. Dzielicie aktualną cenę przez wolny przepływ pieniężny na akcję, a wynik opisuje wartość, jaką rynek przypisuje zdolności spółki do generowania gotówki. Co mają na myśli, tak jak PE, oba te wskaźniki przepływów pieniężnych wskazują, gdzie rynek ceni firmę. Niższe liczby w stosunku do przemysłu i sektora sugerują, że rynek zaniża wartość akcji. Wyższe liczby niż branża i sektor mogą oznaczać, że rynek przewartościował akcje. Już obliczone Na szczęście nie musisz wykonywać wszystkich tych obliczeń. Wiele witryn internetowych zawiera te wartości do rozważenia. Jedną z moich ulubionych stron jest Reuters. Ich szczegółowe oferty oferują zarówno wskaźniki przepływów pieniężnych. Wprowadź czas w polu wyceny na górnym pasku, a następnie kliknij Wskaźniki w linkach po lewej kolumnie. Wnioski Jak wszystkie wskaźniki, nie opowiadają całej historii. Upewnij się, że analizujesz inne dane, by zweryfikować względną wartość. Jednak te wskaźniki przepływów pieniężnych mogą dostarczyć istotnych wskazówek, jak rynek wycenia zapasy. BREAKING DOWN Cash Flow Metoda rachunkowości memoriałowej umożliwia firmom policzenie swoich kurczaków przed ich wylęgiem, by tak rzec, biorąc pod uwagę kredyt jako część dochodu firmy . Należności i rozliczenia należne od klientów mogą pojawiać się jako pozycje w części aktywów bilansu spółki. ale te pozycje nie stanowią zrealizowanych transakcji, za które otrzymano płatność. Nie liczą się zatem jako gotówka. (Należy zauważyć, że rozróżnienie między kredytem a gotówką nie jest takie samo, jak w przypadku codziennej terminologii, ponieważ wpływy z transakcji kartą kredytową są uważane za gotówkę po ich przekazaniu). Odwrotnie może być również prawdą. Firma może otrzymywać ogromny napływ gotówki, ale tylko dlatego, że wyprzedaje jej długoterminowe aktywa. Firma, która sprzedaje się na części, może zwiększać płynność. ale w perspektywie długoterminowej ogranicza swój potencjał wzrostu, a być może kończy się niepowodzeniem. W tym samym tonie firma może brać gotówkę, emitując obligacje i podejmując niezrównoważone poziomy długu. Z tych powodów konieczne jest zapoznanie się z instrukcją przepływów pieniężnych firmy. bilans i rachunek zysków i strat razem. Rachunek przepływów pieniężnych Często nazywany rachunkiem przepływów pieniężnych, rachunek przepływów pieniężnych wskazuje, czy dochód spółki marnieje w postaci IOU, a nie jest stabilną sytuacją w długim okresie, czy przekłada się na przepływy pieniężne. Nawet bardzo dochodowe firmy, mierzone dochodami netto. może stać się niewypłacalny, jeżeli nie ma środków pieniężnych i ekwiwalentów środków pieniężnych do regulowania zobowiązań krótkoterminowych. Jeżeli zysk firmy jest powiązany z należnościami, kosztami przedpłaty i zapasami. może nie mieć płynności, aby przetrwać recesję w swojej działalności lub proces sądowy. Przepływy pieniężne określają jakość dochodu przedsiębiorstwa, jeżeli przepływy pieniężne netto są niższe niż dochód netto, co może stanowić powód do niepokoju. Rachunki przepływów pieniężnych dzielą się na trzy kategorie: przepływ gotówki z działalności operacyjnej. inwestowanie przepływów pieniężnych i finansowanie przepływów pieniężnych. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej są to te związane z działalnością spółki, tj. Z jej bieżącą działalnością. Inwestowanie w przepływy pieniężne związane jest z inwestycjami w przedsiębiorstwa poprzez nabycie aktywów długoterminowych, takich jak wieże dla operatora telekomunikacyjnego i papiery wartościowe. Finansowanie przepływów pieniężnych dotyczy inwestorów i wierzycieli spółek: dywidendy wypłacane akcjonariuszom będą rejestrowane tutaj, podobnie jak wpływy gotówkowe z emisji obligacji. Wolne przepływy pieniężne definiowane są jako przepływy pieniężne z działalności operacyjnej przedsiębiorstwa pomniejszone o nakłady inwestycyjne. To są pieniądze, które można wykorzystać do wypłaty dywidend. wykup akcji. spłacić dług i rozwinąć działalność. Przykład realnego świata Poniżej znajduje się odwzorowanie rachunku przepływów pieniężnych Wal-Mart Stores Inc. s (WMT) za kwartał zakończony 30 kwietnia 2018 r. Wszystkie kwoty są wyrażone w milionach amerykańskich dolarów. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej: Phil Weiss (TMF Grape) 28 grudnia 2000 r. Wcześniej w tym roku napisałem dwie pierwsze części mojego bieżącego badania opcji na akcje (kliknij tutaj, aby uzyskać część 1 i część 2). Celem tej serii jest wyjaśnienie, w jaki sposób uwzględniane są opcje, aby inwestorzy mogli podejmować bardziej świadomą decyzję dotyczącą sposobu ich przeglądania. Jak omówiono bardziej szczegółowo w części 1 tej serii, korzyści podatkowe związane z korzystaniem z nie kwalifikowanych opcji na akcje zwykle nie są odzwierciedlone w dochodzie netto. Jednakże skutkuje to odliczeniem od zwrotu podatku od spółek. Oto dlaczego: Załóżmy, że pracownik, który otrzymał niekwalifikowaną opcję na akcje (NSO) z ceną wykonania 20 akcji na akcję, wykonuje tę opcję, gdy akcje są notowane po 50 sztuk za akcję. Gdy opcja jest wykonywana, pracownik jest opodatkowany od 30 różnic między 50 ceną wykonania a 20 ceną dofinansowania. Ta 30 to dochód pracownika, więc firma ma 30 potrąceń z tytułu potrącenia z tytułu podatków. Zdecydowana większość firm nie uwzględnia tej rekompensaty przy obliczaniu dochodu w ramach ogólnie przyjętych zasad rachunkowości (GAAP). Odliczenie podatkowe jest warte 10,50 USD dla firmy (30-krotność stawki podatku od przedsiębiorstw 35). Wpływ opcji na akcje pracownicze nie ma natomiast wpływu na rachunek zysków i strat, uderza w bilans jako bezpośredni wzrost kapitału własnego. Inwestorzy powinni również zauważyć, że to dostosowanie do kapitału własnego może nie zawsze odpowiadać kwocie wykazanej w rachunku przepływów pieniężnych. To niedopasowanie ma miejsce, gdy firma ma stratę operacyjną netto dla celów federalnego podatku dochodowego i nie jest w stanie wykorzystać całości korzyści podatkowej z wykonania opcji w bieżącym roku. Wygląda na to, że dzieje się tak w przypadku Cisco Systems (Nasdaq: CSCO). W najnowszym zestawieniu kapitału udziałowców, korzyść podatkowa wynikająca z programów opcji na akcje dla pracowników wyniosła 3.077, natomiast zestawienie przepływów pieniężnych wykazało jedynie 2.495. Wielkość korzyści podatkowej zależy również od ceny akcji spółki. Są dwa powody tego. Po pierwsze, wzrost ceny akcji w stosunku do ceny grantu skutkuje większą korzyścią podatkową, a po drugie cena akcji może wpłynąć na liczbę realizowanych opcji. Interesujące będzie obserwowanie wpływu, jaki rynek giełdowy ma na wielkość korzyści płynących z wykonania opcji na akcje, które firmy zdadzą sobie sprawę w ciągu najbliższego roku. Pierwsza tabela podsumowuje wzrost raportowanych przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej za rok poprzedni oraz za poprzednie dwa lata obrotowe. Druga tabela eliminuje korzyści uzyskane dzięki korzystaniu z opcji na akcje i ujawnia radykalnie różne wyniki. (Uwaga: dane Amgens za lata 1998 i 1999 są takie same: przed tym rokiem Amgen odnotował tę ulgę podatkową w części dotyczącej finansowania rachunku przepływów pieniężnych, w wyniku czego kwota ta nie stanowiła części przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej ani korekty był wymagany.) W przeszłości firmy miały wybór, czy zgłosić tę pozycję w sekcji operacyjnej lub finansowej rachunku przepływów pieniężnych. Nie ma to już jednak miejsca, ponieważ na początku tego roku ustalono, że uprawnienia do księgowania powinny być rejestrowane jako część przepływów pieniężnych z operacji. Microsoft również wcześniej zgłosił tę pozycję w dziale finansowania. Ponownie przedstawił sprawozdanie z przepływów pieniężnych, aby odzwierciedlić tę zmianę w polityce rachunkowości w wysokości 10 K za rok zakończony w czerwcu. Ze wszystkich liczb w powyższej tabeli najbardziej niepokojące są Ciscos. Cisco osiągnęło znaczące korzyści w zakresie przepływów pieniężnych z realizacji opcji na akcje w ciągu ostatnich pięciu kwartałów. Jeśli cena akcji Ciscos nadal będzie cierpieć. inwestorzy powinni oczekiwać, że korzyści z przepływów pieniężnych z tytułu opcji zostaną obniżone, co może zaszkodzić Ciscos wykazując przepływ środków pieniężnych z działalności operacyjnej. W pierwszym kwartale okazało się, że wyniki Microsoftu są dość interesujące, ponieważ jego zależna od opcji ulga podatkowa za pierwszy kwartał 435 milionów wyniosła około jednej trzeciej wyników sprzed roku. Cena akcji Microsoftu z pewnością spadła w ciągu ostatniego roku. Spadek przepływów pieniężnych firmy Microsoft z tego produktu jest przykładem wpływu, jaki może mieć wydajność akcji spółki na tę korzyść. Najważniejsze jest tutaj, aby uważać na wpływ opcji na akcje na przepływy pieniężne z działalności operacyjnej. Ta korzyść nie jest taka, na którą można liczyć z jakąkolwiek regularnością i jest niebezpiecznie powiązana z dwiema rzeczami, nad którymi zarząd nie ma kontroli nad ceną akcji i chęcią pracowników do zamiany ich opcji na gotówkę. W następnej części tej serii, kontynuuję tę dyskusję, przyglądając się innym kwestiom, w tym podatkom płacowym, które firmy płacą, gdy opcje są realizowane, a także, jeśli pozwala na to przestrzeń, kosztowi powiązanych udziałów dla spółki i jej akcjonariuszy. Jeśli masz jakieś pytania, poproś o nie w naszej Forum dyskusyjnej badań Motley Fool.